188体育网站:对赌压顶、主要客户异常 美庐生物闯关IPO疑点重重

阅读: 14 发表于 2020-09-15 12:55

 

  根植江西,188体育网站:主要消费贩卖婴幼儿奶粉、羊奶粉的美庐生物科技股份有限公司(以下简称“美庐生物”)在8月14日提交了招股书,拟登陆中小板。 

  早在2008年,美庐生物就搭建好红筹架构,拟美股上市。然而,昔时国内乳制品行业遭遇“三聚氰胺”事务,奶粉企业诺言备受打击,美庐生物在美股上市的方案也就此折戟。时隔12年,美庐生物终于再次推进上市历程。 

  此次美庐生物申报IPO,或有赶鸭子上架的味道。2016岁尾,实控人陈林的妻子彭梦君让渡了其持有的美庐生物22%股权,交易对价合计1.1亿元。为了顺利完成股权让渡,让渡方与受让方签订了对赌协议,对上市工夫停止了约定;若公司未能胜利上市,彭梦君将以年化8%的利息(个别受让方为10%)停止回购,陈林将承担无穷连带责任。 

  除了压顶的对赌协议,美庐生物的多项运营指标也令人生疑。2017年、2018年公司的非经常性损益异常,2017年-2019年,在经销商数量大幅下滑的环境下,公司的营收却逆势增长。美庐生物2017年-2019年的前五大客户中,多名客户成立昔时就进入美庐生物的前五大客户名单,未免让市场思疑这些交易的真实性。 

   辗转12年的上市之路 

  美庐生物成立于2001年,是国内较早处置婴幼儿奶粉消费的企业之一。截至2016岁尾,美庐生物均由陈林、彭梦君夫妇控制。2008年5月,为了实现在美股上市,美庐生物短暂搭建了红筹架构。 

  2008年,国内乳制品行业发生了惊天动地的“三聚氰胺”事务。受该事务影响,国内奶粉企业的诺言大幅受损,美庐生物也不例外。因而,2008年美庐生物美股上市的方案就此折戟。 

  尔后,美庐生物再无上市相干信息传出,直至2016岁尾,美庐生物上市的方案再现头绪。2016年12月,美庐生物实控人之一彭梦君将其持有的22%的股权分离让渡给共青城长江领秀投资办理合伙企业(有限合伙)(以下简称“长江领秀”)、赣州市西域协调投资办理中心(有限合伙)(以下简称“西域协调”)以及深圳红树香山投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“红树香山”)等5名股东,交易对价合计为1.1亿元。 

  为了顺利完成交易,让渡方与受让方签订了对赌协议,约定2016年-2019年的净利润,并约定若美庐生物未能在2020年12月31日前实现合格上市,让渡方将以不低于8%的年化利息回购让渡的股权。 

  2020年4月,彭梦君又与股权受让方签订了增补协议,约定自协议签订日6个月以内需胜利提交招股书,同时,若美庐生物出现撤资料、中止审查超过12个月、IPO申请终止、IPO被否等上述环境中的一种,彭梦君就需履行回购义务,陈林承担无穷连带责任。 

  2020年4月签订增补协议,2020年8月14日在中小板提交招股书,美庐生物的IPO申报难免有铤而走险的味道。 

  此外,在申报IPO前,美庐生物还涉嫌牌号碰瓷,2018年1月申请注册的“爱优诺”牌号被法国优诺公司投诉,最终国家知识产权局裁定“爱优诺”牌号不得利用在婴儿奶粉方面,目前美庐生物提出了上诉,而“爱优诺”商品名的奶粉,2020年一季度已为美庐生物提供超过35%的收入。 

   异常的非经常性损益 

  自2016年美庐生物实控人与股权受让方签订对赌协议以来,美庐生物的非经常性损益就出现异常变动。2017年,在签订对赌协议的第二年,美庐生物就发售了美凯宝、贝臣美特的局部股权,使恰当期计入从事长期股权投资损益的收入高达3484.78万元。2017年,美庐生物的非经常性损益高达3270.00万元,在当期净利润中的占比到达42.86%,当期公司的净利润也到达了7600万元。 

  举世无双,2018年,美庐生物的非经常性损益也有明显的异常。2017年-2019年,美庐生物的政府补贴分离为128.81万元、1792.65万元以及874.28万元。与其他年份比拟,2018年美庐生物的政府补助明显增加。当期,美庐生物的非经常性损益金额为1926.51万元,在净利润中的占比为41.06%。 

  在美庐生物实控人之一彭梦君让渡公司股权时,与受让方签订的对赌协议中约定,2016年-2019年美庐生物需分离实现净利润5000万元、6000万元、7200万元以及8600万元。美庐生物2017年、2018年异常的非经常性损益与公司实控人的对赌协议之间难免存在偶合。 

   疑点重重的前五大客户 

  除了2017年、2018年公司的非经常性损益异常外,美庐生物的经销商与前五大客户也存在诸多疑点。 

  2017年-2019年间,美庐生物逐渐放弃直营形式,公司的主要收入寄托经销商。而在此时期,美庐生物的经销商数量却呈明显的下滑趋势。经销商数量由2017岁暮的996家削减到2018年的782家,到2019岁暮,美庐生物的经销商仅剩下661家经销商,三年间经销商数量降落了33.63%。在同周期内,美庐生物的收入却由3.06亿元增长到3.56万元,三年间增长了16.34%。 

  作为地处江西,主要产能在九江的地方性乳企,美庐生物的前五大客户却散布在安徽、北京、广东等天下多个省份,乃至远销到辽宁抚顺,而早在2015年,美庐生物就将公司的全资子公司黑龙江美庐的股权售出。此外,前五大客户的注册工夫,与进入美庐生物前五大客户名单的工夫也存在某种偶合,这难免让市场产生思疑。 

  2017年-2020年一季度均是美庐生物第一大客户的阜阳市颍州区三塔镇泛爱娃婴童百货店(以下简称“泛爱娃婴”),企查查信息显示泛爱娃婴2016年12月才注册成立,仅仅第二年即位列美庐生物第一大客户。此外,泛爱娃婴的法人代表平伟名下有30多家与婴儿奶粉相干的注册公司,这些公司注册地散布于安徽、山东、河南等县级行政单位。《投资者网》也致电泛爱娃婴在企查查上留下的手机号码,接通后对方体现,该手机号码4年前就注册利用,但自身并不贩卖羊奶粉。 

  上述环境并非孤例。2018年进入美庐生物前五大客户名单中的高州市金山坤才孕婴童奶粉店的注册工夫是2017年4月;2019年进入前五大客户名单中的抚顺为德??经贸有限公司的注册工夫是2018年9月;2018年后均是美庐生物主要客户的九江经济手艺开发区婴健商贸商行其注册工夫为2018年1月底等。 

  针对多家客户注册昔时就进入公司前五大客户名单中的环境,《投资者网》也向美庐生物方停止求证,对方回复称,公司产品面向天下贩卖,差别地区的贩卖环境已在招股书中予以披露,公司前五大客户不存在异常。 

  对赌压顶、牌号碰瓷、经销商数量与业绩增长不匹配、前五大客户成立工夫异常,若何解答疑问,证明本身红利才能将是美庐生物能否获得监管层和市场喜欢的关键。

  (责任编纂:朱赫) 

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